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国庆期间全国邮政行业揽收包裹9.88亿件 五股热

2019-10-19 16:51:15 字号: | | 【 打印 】

国家邮政局:国庆期间,全国邮政行业共收9.88亿个包裹,同比增长23%

根据国家邮政局10月8日官方网站上的信息,根据国家邮政局邮政行业安全监管信息系统的监控数据,今年国庆节期间,全国邮政行业运行平稳。10月1日至7日,全国邮政行业共收9.88亿个包裹,同比增长23%。交付9.44亿包,同比增长21%。

根据国情,金华(义乌)、广州、深圳、上海、杭州、揭阳、苏州、北京、温州和泉州是收入最高的城市。交货量最高的城市是上海、北京、广州、深圳、重庆、成都、苏州、杭州、东莞和天津。

从招标情况来看,从10月1日到7日,全国邮政行业每天收到1.41亿个包裹,相当于上月日平均水平的78%。包裹的平均日递送量为1.35亿件,为上月日平均递送量的77%。

川化直隶:离线物理公路口岸网络基本建成

川华直联002010

研究所:沈万鸿源分析师:严海写作日期:2019-04-18

事件:公司发布2018年度报告。2018年营业收入达到202.64亿元,同比增长5.10%。归属于母亲的净利润为8.19亿英镑,同比增长74.47%。不含非营利组织的净利润为6.46亿英镑,同比增长151.73%。

离线物理公路港口网络基本建成,年性能略高于市场预期。截至2018年底,公司共开展了68个公路口岸,其中12个设在北上官深和其他11个国家中心城市,覆盖率达80%。园区入园企业9794家,同比增长34.60%,总入住率达到81%。香港平台交易额达到418.9亿元,同比增长28%。受租费和整体水平效应的驱动,公路港口的盈利能力得到了很大提高。例如,2018年,以租金收入为主的园区业务毛利率增长22个百分点,物流供应链业务毛利率增长1.16个百分点。总体而言,2018年母公司净利润为8.19亿英镑,略高于之前的业绩报告,也略高于市场预期。

年度经营活动的净现金流量首次转为正值。2018年经营活动净现金流量为4.66亿元,是公司注入物流资产以来经营活动净现金流量为正的第一年。季度,2018年第四季度单季度经营活动净现金流量为14.52亿元,同比增长48.2%。从投资活动的现金流来看,2018年固定资产、无形资产等长期资产建设支出为35.64亿元,同比增长9.2%。我们判断,随着离线物理高速公路港口骨干网基本建成,公司年度资本支出规模和营业收入比例将呈现明显下降趋势。

从中长期来看,川化公路口岸即将进入收获季节。川化真正的公路港口网络基本建设已经完成。根据川化公路口岸与其客户签订的合作协议,在头1-2年内,相应的费用通常会大幅降低。随着公路口岸交通量的增加,相应费用的折扣将逐渐降低。考虑到川华高速公路港口的成本相对刚性,增加的费用基本上是公司业绩的全部灵活性,这也是我们判断川华高速公路港口即将进入业绩收获期的核心逻辑。

投资建议:保持“超重”评级。我们维持2019-2020年的利润预测,并增加2021年的利润预测。我们预计2019-2021年净利润分别为13.51亿元、20.59亿元和28.10亿元,每股收益分别为0.41元、0.63元和0.86元,相当于市盈率为23倍、15倍和11倍。

风险警告。未来,股权融资有可能稀释每股收益,发行的股票可能被出售,这将对股价造成压力。

大云股市:业务增长引领行业,单程票收入下降

大云股份002120

研究所:东北证券分析师:曲永忠写作日期:2019-09-02

事件:公司公布2019年半年度报告,上半年营业收入155.54亿元,同比增长163.51%。母亲净利润12.96亿元,同比增长29.60%。不含非母公司净利润11.87亿元,同比增长27.46%。Q2实现营业收入88.69亿元,同比增长173.23%。母亲净利润为7.29亿元,同比增长22.11%。不含非母亲的净利润为6.87亿元,同比增长20.74%。

上半年,业务量保持高速增长,市场份额增加。上半年,公司完成业务43.34亿件,同比增长44.71%,比行业平均增长率高19%。Q1完成17.84亿件业务,第二季度完成25.5亿件业务。报告期内,公司市场份额增长2.06%,至15.62%。收入比额表的调整导致收入大幅增加。在可比规模下,每张票的收入减少了。报告期内,公司调整收入,纳入分销费收入(上半年69.18亿元),收入大幅增长163.51%,单票收入增长3.30元。排除费用收入的影响,假设单票递送费为1.60元,上半年单票快递业务收入约为1.70元,较去年同期的1.74元/票下降2.3%;其中,单券收入为0.73元(+0.04元),单券过境收入为0.96元(-0.08元)。

每张票的毛利减少了,公司继续优化成本管理。按照合并标准,单程票价为2.83元,同比上涨134.63%。每张门票毛利为0.46元,同比下降12.68%。上半年,经营成本同比增长239.57%,远高于快递服务收入增长174.24%,毛利率下降16.52%,至14.12%。公司坚持实施和深化以科技创新和精细化管理为基础的“成本领先”竞争战略——在全快递周期进行成本控制的基础上,进一步挖掘分拣运输等关键环节的潜力,通过提高拖拉机的比例和装载率降低单程票的边际成本,通过在途装载系统降低运输成本,通过自动分拣降低分拣成本,不断减少中转环节。

投资建议:公司业务增长率继续领先行业,成本控制继续发挥其力量,服务质量高,快递行业优势明显。考虑到下半年快递业务将不再合并,公司预计2019/2020/2021年每股收益为1.21/1.47/1.76元,市盈率分别为30.23倍、25.05倍和20.84倍,保持“买入”评级。

风险提示:电子商务增长率大幅下降,快递行业价格战和劳动力成本上升。

益通:优化广度业务,持续提高运营能力,实现高增长

益阳通002183

研究所:东北证券分析师:陈赵霖,曲永忠写作日期:2018-09-04

事件:益通宣布2018年《中国日报》实现营业收入367亿元,同比增长21.81%。不含非母亲的净利润为3.4亿元,同比增长8.9%。每股收益为0.16元,与上年持平。

评论:

公司收入增长率较高是由于宽度平台业务经过调整和优化后迅速扩张。该公司的收入主要来自380个分销平台、广度平台和全球采购平台。18h1的总收入实现了22%的较高增长率,这主要是由于宽度平台业务的加速扩张,18h1的收入实现了50%的增长率。宽度平台的加速发展主要是由于平台调整优化后对客户需求的深入挖掘。十八年下半年,广度平台将聚焦全球500强、大型上市公司等优质客户群,严格控制风险,提高投入产出比。380分销平台将继续实施阿米巴模式,提高合作伙伴的积极性,从而提高业绩;全球采购平台将继续探索更多行业,进一步拓展平台性能,提高运营效率。

主营业务盈利能力稳定,外汇损失和贴现费用影响利润。公司18h1毛利率为7.4%,与去年同期(17h1为7.5%)基本持平;利润增长率低于收入增长率,主要是由于人民币贬值造成的汇兑损失和使用票据贴现造成的贴现成本,导致财务费用增加较快,财务费用率从17h1的1.6%增加到18h1的2.1%。连续三个季度经营现金流为正,公司经营能力提高的趋势有望继续。从第17季度到第18季度,该公司首次连续三个季度报告净营运现金流为正。公司经营状况有所改善,一方面得益于公司业务扩张的放缓和资本压力的减轻,另一方面得益于公司经营能力的增强,营运资本周转率从2017h1年的11.3%上升至2018h1年的13.8%。

投资建议:公司整体业务进入稳步深化发展阶段,不断优化业务结构和运营能力,期待公司由量变到质变。据估计,该公司2018年至2020年的每股收益将分别为0.32元、0.38元和0.46元,分别对应25倍、21倍和17倍的市盈率,给予“超重”评级。

风险提示:宏观经济下滑;运营计划的执行没有达到预期;财务压力很大。

顺丰控股:业绩环比大幅提升,成本大幅降低,效率大幅提高

顺丰控股002352

研究所:安信证券分析师:明星书面日期:2019-08-29

事件:顺丰控股发布2019年半年度报告,收入500.7亿元,同比增长17.7%,净利润31.0亿元,同比增长40.4%,扣除非盈利因素后,净利润23.3亿元,同比增长11.5%。第二季度收入260.4亿元,同比增长18.7%,不含母亲的净利润14.9亿元,同比增长25.1%。性能增长率从第一季度开始显著提高。

新业务已经成为收入增长的主要驱动力。该公司第一季度/第二季度的收入同比增长了16.7%/18.7%。供应链业务取消后(3月19日合并),营业收入快速增长13.3%/12.8%,业务量增长7.3%/10.9%,平均门票收入23.73元/23.44元。单程票收入的轻微下降与5月份推出单价较低的新特殊产品有关。然而,从19m7的快速运输增长率来看,销量增长率(+19.1%)和收入增长率(+22.6%)大幅上升。就业务拆分而言,19h1的传统老化/经济成分收入为+4%/15.9%,增速高于18年期,而新业务占更快、更冷、市内收入的+47%、54%和129%,而国际成分收入基本相同,新业务收入同比分别占23.66%和+7.36%。

在降低成本和提高效率方面取得了显著成果,毛利率持续上升。公司19q1/q2毛利率为18%/21.5%,19h1毛利率为19.82%,与去年同期+0.86分相比,毛利率水平持续提高的主要原因是公司通过路线优化调整与自营、外包、卡车与货物匹配平台等各类运输资源相结合,显著优化了运输成本(增加装载率+降低运费)。与去年同期相比,19h1的运输成本仅为+4%,远低于收入增长率。运输成本占收入的9.2%,同比下降1.2%。此外,劳动力+外包成本占收入的65.3%,同比下降0.2%。19h1公司的第三季度增长率为13.12%,同比增长0.9%,主要是由于+27%的同比管理费用和+2.8亿元的同比财务费用(短期贷款和应付债券增长较快)。

资本支出放缓。第二季度公司资本支出(不含股权投资)为13.6亿元,去年同期为27.6亿元和19.4亿元。第二季度公司的资本支出放缓。从19h1资本支出(除股权外为33亿英镑)的投资方向看,主要投资于飞机(9亿英镑)、分拣中心(4.3亿英镑)、土地(3亿英镑)、信息技术设备(2.9亿英镑)等。在资本支出放缓的背后,我们认为一方面,快递等新业务已经开始逐渐成熟,资本支出的高峰期已经过去。此外,这也可能与外包比例的增加有关。

投资建议:从短期来看,公司仍然可以通过降低成本、提高效率来达到一定的效果。在新产品的推动下,业务量的增长率将逐渐回升。该公司的业绩预计会一季度一季度地提高。从长远来看,随着公司综合物流能力的逐步形成,将有助于公司快速进入B-terminal大型物流市场,铸造一条护城河,带来长期利润的持续增长。据估计,该公司19-21年的每股收益分别为1.22元、1.51元和1.74元,相当于pe33x/26x/23x,保持了“买入”评级。

风险提示:宏观经济放缓加速,新业务扩张低于预期,等等。

申通快递:价格战中的利润压力,成本规模效应有望逐月显现

申通快递002468

研究机构:广发证券分析师:关鹏书写日期:2019-08-30

收入增长48.6%,至98.71亿元,第一季度和第二季度分别增长43.6%和55.1%,其中快递业务增长47.59%,至97.37亿元。除去购买特许经营者的因素,今年上半年快递收入预计增长29.4%。19h1净利润增长7.0%,至13.6亿元,第一季度/第二季度分别增长+28.6%和-7.7%;19h1对母公司的净利润下降4.0%,至8.32亿元,第一季度/第二季度分别增长+7.1%和-12.7%。19h1净利润(不含母公司)下降5.7%,至7.82亿元,第一季度/第二季度分别增长+10.6%和-16.9%。

19h1快递量增长47.25%,不包括单件快递的毛利。

申通19h1快递量增长47.25%,至30.12亿件,第一季度/第二季度分别增长45.23%和48.63%。市场份额同比从1.6%上升至10.85%,Q1/Q2分别为10.5%和11.1%。

考虑到转移自管率,公司单件快递收入(不含快递)将减少0.29元(-14%);单件快递(不含快递)成本同比下降0.29元(-18%),其中运输成本同比下降0.19元至0.65元,中心运营成本同比下降0.09元至0.6元。

单位毛利的下降主要是由于分销费用的调整,19h1的总毛利增加了7%

报告期内,公司对分销费收费规则进行了调整。单件配送收入下降0.14元至1.61元,单件配送成本下降0.02元至1.63元,单件配送毛利下降0.12元。单件快递毛利同比下降0.12元(-24%);不考虑转移自收自支率的单个单位总毛利下降0.21元(-34%)至0.41元,第一季度/第二季度分别下降0.07元和0.25元。

上半年,净利润增长8900万元(+7%)。

第四,费用大幅增加主要是由于管理调整,净营运现金流大幅增加。

上半年,公司四项费用共增加1.84亿元(+135.3%),主要是由于公司组织管理结构的调整。销售、管理、研发和财务费用分别增加2100万元、9300万元、4400万元和2500万元。19h1单位四项费用增加0.05元至0.12元,单位净利润0.28元,非单位净利润0.26元,同比均下降0.15元。报告期内,本公司经营性应收账款和应付账款大幅减少,经营性现金流净额同比增加4.56亿元至8.13亿元。

投资建议:

公司快递量保持45%的增长率,市场份额稳步增长。由于价格战的压力,上半年单机利润下降,但成本控制取得了初步成效。随着公司组织结构的调整,管理层的改进有望进一步优化到本地端。公司2019-2021年净利润为19.24/21.63/24.80亿元,同比变化-6.1%/12.4%/14.7%;相应的每股收益分别为1.26元、1.41元和1.62元,相应的最新收盘价pe分别为18.56倍、16.51倍和14.40倍。根据公司估值与阿里股份的比较,公司2019年的合理市盈率水平为23倍,相当于目前的合理价值约为30.8元/股。保持“买入”评级。

风险提示:精细控制没有达到预期,运输和劳动力成本急剧上升,价格战随之而来。

宏川智慧:18年稳健业绩,19年成长

洪川智慧002930

研究所:东北证券分析师:刘军书写日期:2019-05-07

事件:公司发布2018年年报,2018年营业收入达到3.98亿元,同比增长9.20%。净利润1.03亿元,同比增长11.48%。第四季度实现收入1.06亿元,母亲净利润2549万元。

石化仓储是区域领导者,已经掌握了该区域的核心稀缺资源:中国石化产品消费区主要集中在中国东部和南部,公司的仓储业务分布在珠江三角洲、长江三角洲和东南沿海,具有明显的区域优势——三江港仓储、鸿川仓储和宏远仓储位于珠江三角洲的中部地区。太仓杨红和南通杨红分公司位于长江北岸和南岸,具有有效的联系和合作。福建港是一家子公司,位于东南沿海。惠泉石化园区位于湄洲湾石化基地,是中国石化产业振兴规划中的九大炼油基地之一,可以为石化产品提供更多的储存需求。此外,码头是稀缺资源,拥有自己的码头是保证和促进仓储业务发展的关键因素。

太仓和南通杨红是甲醇和乙二醇商品的指定配送银行,盈利能力稳定:太仓杨红和南通杨红是对公司主要业绩有贡献的子公司,盈利能力非常稳定-目前,两者都是正商学院甲醇和乙二醇的指定配送银行,并获得了甲醇和乙二醇指定配送银行的资质,这有利于提高客户信任度,增强客户粘性,促进公司甲醇和乙二醇储存业务,进一步提高公司的盈利能力和市场竞争力。

随着冯刚能源的收购,储罐容量不断扩大,19年业绩增长明显:2018年,公司完成了对福建冯刚能源85%股权的收购。冯刚能源公司有一个30,000吨的码头和一个总容量约为408,500里的储存区。收购后,公司营运罐容量达到132.3万li,在建罐容量达到60.63万li,建成后总罐容量将达到92.86万li。石化仓储企业的盈利能力与储罐的规模正相关。预计公司的盈利能力和市场地位将在19年内进一步提高。

利润预测:将公司2019-2020年净利润调整为137/147万元(原值为111/125万元),2021年净利润增加1.58亿元,分别对应pe 45/42/39倍,并给予“增持”评级。

风险警示:甲醇、乙二醇等商品贸易量下降,项目建设不尽如人意。